• 周岐原

2021油價大風吹?布蘭特原油大改計價基準,將發生什麼事?


告別史無前例的「負油價」期貨結算事件,2021年油價將面對什麼調整?其中一個因素,你可能沒注意到,那就是油價終於要出現「跨產區合併計價」的歷史性變革。

我們都知道,世界三大油價計算指標分別是北海布蘭特原油(Brent Crude)、美國西德州中級原油(WTI, West Texas Intermediate)與杜拜原油(Dubai Crude),這是當初為了方便跨國貿易或國內交易,才各自建立交易基準;而且各地油井因產量、開採成本、適合用途等基本差異,要統一價格本就有困難,所以才分別設立三個基準,適用於不同市場。

華爾街日報指出,往後布蘭特原油將參考德州米德蘭地區附近開採的原油來制定即期價格。標普全球普氏(S&P Global Platts)自12月起,正在就這項變化徵詢市場參與者意見,並計劃在明年2月前完成評估。最初布蘭特原油命名是源於蘇格蘭的布倫特油田,所以在前面會加上「北海」作為慣稱,未來加入德州產區後,「北海」兩個字或許會取消也不一定。


國際原油計價主要指標(圖/ 星展銀行)

三大原油中,價位通常以布蘭特原油最貴,因為其含硫量低、屬於輕甜原油,雖品質略低於西德州原油,仍適合提煉汽油、柴油與噴射燃油。它的期貨合約通常以現貨、即實物原油交割,經海運供給美國東岸、北非、乃至西北歐等地煉油廠使用,俄羅斯、奈及利亞乃至於中東和亞洲的原油生產商,都以它為參考指標,因占全球總交易量比重超過一半,布蘭特原油也是反應國際油價的主要風向球。

相對的,西德州(WTI)原油油價是在奧克拉荷馬州的庫欣(Cushing)結算,由於煉油廠多設置在墨西哥灣沿岸,西德州原油價位近期一直低於杜拜及布倫特原油,受到美國國內經濟狀況影響的可能性比較大,換言之,美國國內極為嚴重的肺炎疫情,導致航空、陸上交通量較往常銳減,可能是主因。以此研判,納入德州密德蘭產油地區計算後,新版布蘭特原油可能受到德州油價較低的牽動,出現下跌走勢。


近三十日國際原油價格趨勢圖(圖/ 經濟部能源局油價管理與分析系統)

眾所皆知,油價受到經濟因素影響甚鉅,那麼2021年當新冠肺炎疫苗已經在英國率先施打,美國也將盡快加入,油價又將如何發展?芝商所高級經濟學家兼執行董事Erik Norland研究指出,雖然大量疫苗問世,可望令人類生活有限度恢復常態,旅遊、航空業復甦,進而帶動石油需求重現,但「若沒有美國、歐盟等各國財政支持,被壓抑的旅行、其他商品和服務的消費需求是否足以推動經濟強勁復甦,尚不明朗。」換言之,想看到2021年出現油價「報復性大漲」的機會,應該不高!


(共同作者:陳安琪)

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