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  • 作家相片周岐原

美股龍頭亞馬遜的疫情紅利結束了嗎?2023年它的財報表現如何?可以投資嗎?

已更新:2023年8月1日



亞馬遜歷來繳出極高的營收成長率,是令人印象最深刻的經營特色之一。如果從亞馬遜股票上市的1997年起算,亞馬遜過去27年的營收年複合成長率(CAGR)達到35.3%,換句話說,亞馬遜業績幾乎是每3年就長大1倍;例如,從2018年的2,328.9億美元,到2022全年營收5,139.8億美元,成長幅度就達到120%之多[1]


鯨吞疫情「宅經濟」紅利,營收5年暴增1倍多

營收5年增加一倍,這是很難達到的成績嗎?如果拿台股市值之王-台積電和營收之王-鴻海當作比較基準,可以更容易了解亞馬遜無邊無際擴張的驚人力量。
2018年台積電營收達到1.03兆、是史上首次突破1兆元新台幣,鴻海當年營收則是5.29兆元;到了2022年,台積電營收是2.26兆元,鴻海營收是6.62兆元,可見在同一期間,台積電拜先進製程訂單大增所賜,營收增幅達到119%,幾乎追平亞馬遜的成長幅度,但是鴻海的營收成長就只有25%左右。而且以金額來說,亞馬遜大賺全美國消費者和企業用戶的錢,營收從約7兆元新台幣直接躍上15兆新台幣,更可見鯨吞各種訂單的力道。

業績太爛,投資人紛紛落跑

不過就在2022年,亞馬遜正式遭遇歷年來最大的逆風。雖然營收創下歷史紀錄,但YoY成長只剩下9%,是歷來最慢的一年;而且因為成本攀升更快,亞馬遜去年稅後反而虧損27.22億美元,遠遜於2021年的獲利333.64億美元,虧損數字也是歷年來最糟。

影響所及,亞馬遜股價從2021年中最高188.65美元(分拆後),一路跌到2023年1月最低81.43美元,整整跌去58%,公司後來宣布100億美元鉅額庫藏股計畫,相信是積極回應此番慘跌的舉動。

因為這份成績是2014年以來,亞馬遜再次陷入虧損,而且現任CEO賈西(Andy Jassy)上任還不到2年,我個人認為,若情勢繼續惡化,恐怕會導致創辦人貝佐斯回鍋,因此賈西也明快做出處置,他在2023年給股東的信中大致坦承了這些行動:第一,檢討人力配置,亞馬遜在檢討資源配置優先順序後,宣布大幅裁員2.7萬人,手筆之大,在這一波矽谷裁員潮中堪稱第一。此外,亞馬遜自今年5月起,也正式要求員工強制進辦公室上班、每周至少3天起跳。


強制員工每周進辦公室上班3天

盡管這個做法掀起員工廣泛抗議,亞馬遜仍不向內部批評聲浪讓步,賈西在他寫給股東的信中解釋:「但我們認為這(編按:居家辦公)不是最好的長期方案。我們已經確信,當我們在一起工作並互相學習時,協作和創新更加容易和有效。」賈西補充:「許多最好的亞馬遜發明都是從人們在會議後留下來,在白板上討論想法、在回程路上繼續交流,或者當天晚些時候拜訪隊友辦公室而產生的突破時刻。創新常常是混亂的,它遊走、流浪和醞釀。偶然的互動有助於這一點,在面對面情況下比虛擬情況下更多。當我們大部分時間在辦公室與同事們相聚時,學習、建立、實踐和加強我們的文化也會更加容易。」

除了盤點人力,亞馬遜也壯士斷腕,中止那些目前不足以創造現金流入的產品和服務。賈西在給股東的信中提到,經營團隊逐一驗證(他說法是「business by business, invention by invention,」)當前進行的所有任務,並且叫停一部分實體商店業務,例如書店和專賣熱門商品的4星級商店,畢竟大多數實體店面的營收,仍然是由食品通路Whole Foods貢獻;此外,公司還中止Amazon Fabric和Amazon Care等業務。


亞馬遜自製手機被業界恥笑,突顯公司文化鼓勵犯錯

情勢看似已經風雲變色,但亞馬遜從來不是害怕犯錯的公司。
最好的例子發生在2014年7月,貝佐斯親自在記者會發表亞馬遜自製的智慧型手機「Fire Phone」[2],要讓客戶更方便用自家手機上亞馬遜購物;AT&T電信提供客戶16G和32G機種的綁約價格是199美元,結果短短1個多月後,AT&T電信悄悄新增綁約價只要0.99美元的合約,市場因此立刻認識到這款手機銷路有多爛。隔年,亞馬遜網站上已經無法買到這款手機,隔年公司為此一口氣打消1.7億美元的庫存。

亞馬遜賣自製手機,目的是讓用戶在自己網站血拼更容易?考量到當時iPhone已經推出多年,早已在高階機種站穩腳跟,亞馬遜當時的如意算盤,如今聽來實在可笑,但貝佐斯深知犯錯對經營者開拓新市場的重要性,因此依舊積極鼓勵員工創新,所以後續才能見到營收繼續飛快成長。

當地時間8月3日,亞馬遜即將公布最新季報成績,業績能否繼續回升?大家都在看。

[1] https://ycharts.com/companies/AMZN/revenues_annual [2] https://www.gvm.com.tw/article/70342

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